Сближение МСФО с ОПБУ США в 2011 году

Вопросы глобализации и конвергенции стандартов учета и отчетности являются одними из ключевых тем, интересующих международное бизнес-сообщество. Термин «конвергенция» используется для обозначения сближения национальных стандартов финансовой отчетности с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). Сближение учетных требований является одним из аспектов глобализации инвестиционной и финансовой инфраструктуры в целом.
(more…)

Последние события в арабском мире, череда народных выступлений с требованиями демократических перемен, сделали вопрос об экономической эффективности командных экономик снова актуальным. Если составить список всех стран мира и расположить их в порядке убывания доходов на душу населения, то окажется, что определяющим признаком не будет являться наличие полезных ископаемых, размер территории, количество населения, географическое положение или популярность правительства. Место страны будет зависеть от уровня политических и экономических свобод. Ни одного исключения здесь нет.
(more…)

Вопросы признания выручки от реализации продукции, товаров, услуг как в Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО), так и в общепринятых принципах бухгалтерского учета (ОПБУ) США являются одним из важнейших аспектов в оценке деятельности компании и перспектив ее развития.
(more…)

В экономике любой страны конкурентоспособный финансовый сектор, который в состоянии мобилизовать и предоставит ей ресурсы, играет огромную роль. Он быстро перераспределяет и доставляет капитал в наиболее динамично развивающиеся отрасли.
Важную роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют инвестиционные фонды. Их деятельность сводится к аккумулированию сбережений инвесторов и последующему вложению этих средств. За два последних десятилетия инвестиционные фонды смогли аккумулировать около 15-20% финансовых активов населения развитых стран, превратившись в один из самых распространенных инструментов сбережения. Помимо этого, имея крупные пакеты ценных бумаг и осуществляя масштабные торговые операции на фондовом рынке, инвестиционные фонды и сами стали оказывать существенное влияние на долгосрочные тенденции развития рынков ценных бумаг ведущих стран мира.
В основе работы инвестиционных фондов лежат концепции доверительной собственности и доверительного управления. Суть деятельности паевого фонда состоит в инвестировании профессиональным управляющим собранных с множества инвесторов денег на рынке ценных бумаг в целях получения прибыли и последующего ее распределения. Инвестиционные фонды в США развивались достаточно активно, если в 1920-1929 гг. было создано около 600 инвестиционных фондов, то уже в 2002 года их численность составила 54 110, в 2003 году – 54 569, в 2004 – 54 982, в 2005 – 56 868, в 2006 – 61 855, по состоянию же на 2007 г. их количество составляло 66 350 . Рост численности инвестиционных фондов в 2007 году по сравнению с 2002 годом составил 12%.
За 90 лет мало что изменилось, и сегодняшний кризис также оказывает существенное влияние на индустрию инвестиционных фондов в мире. Их активы стремительно падали в течение всего года – по данным Национальной ассоциации инвестиционных компаний США, за первое полугодие они упали почти на 6% и составили 24,641 трлн. Долл. Осенью 90 лет назад падение приняло панический характер, на конец года можно смело прогнозировать снижение активов еще на 20-30% . Структура активов инвестиционных фондов тоже меняется. Стремительно снижаются размеры фондов, инвестирующих в акции, растут облигационные и фонды денежного рынка.
Страновая же структура инвестиционных фондов остается стабильной, США по-прежнему лидирует, аккумулируя 53% мировых активов, европейские фонды на втором месте – 35%, доля же остальных стран в сумме составляет всего 11%.
Российские паевые инвестиционные фонды занимают существенное место в структуре институциональных инвесторов, аккумулировав сопоставимые объемы активов по сравнению с пенсионными фондами и вложениями банков на рынке акций, а также намного обогнав по этому показателю страховые компании. Однако в силу общей слабости российских институциональных инвесторов и относительно невысокого объема активов под их управлением, действия российских паевых инвестиционных фондов пока не оказывают серьезного влияния на конъюнктуру и качественное развитие рынка акций.
Российский рынок рос быстрыми темпами, но развитым он все-таки еще далеко не является: на это указывает, прежде всего, его небольшой размер и практическое отсутствие сложных производственных инструментов. Еще одним важным фактором развития рынка является профессионализм участников и их клиентов. Российский фондовый рынок должен в полной мере учесть те процессы, которые происходят в сфере деятельности инвестиционных фондов в других странах, с тем чтобы с самого начала использовать самые передовые технологии работы с инвесторами и эмитентами ценных бумаг.
Сейчас особенно важно повышать надежность и эффективность работы этой отрасли. После многосерийного обвального падения фондового рынка управляющим компаниям приходится по-новому оценивать свои возможности. Розничный сегмент индустрии коллективных инвестиций сокращается уже давно.
Снижение шло и вследствие обесценения активов, и по причине вывода средств пайщиками. Из 11 полных месяцев 2008 г. лишь в двух – январе и июле – Национальная лига управляющих зафиксировала приток средств в ОПИФы – 5,1 млрд. и 1,7 млрд. руб. соотвественно. В октябре в плюсе оказались лишь два фонда, с начала года – шесть. В сентябре пайщики вывели из открытых фондов всех категорий почти 2 млрд. руб. За октябрь отток средств из ПИФов составил 3,1 млрд. руб . Управляющие отмечают и другие неприятные особенности работы в условиях экстремального рынка. Постоянные приостановки торгов, отсутствие ликвидности привели к тому, что некоторые бумаги оказываются без признаваемой котировки. И, чтобы не нарушать требования по структуре активов, в особенности это касается открытых ПИФов, портфельным менеджерам приходится в срочном порядке продавать активы за бесценок. А порой и это невозможно – заявок на покупку попросту нет.
Но кризисная ситуация позволяет многим управляющим компаниям включить в портфель своих фондов подешевевшие бумаги. Кроме того, если ПИФы еще раз докажут свою жизнеспособность в условиях кризиса, их популярность значительно возрастет. И все это будет способствовать дальнейшему прогрессу паевой индустрии и развитию финансовой системы.
(more…)

Недоверие к национальной валюте становится для россиян дорогим удовольствием. Те, кто по старинке предпочитает хранить сбережения в долларах, уже в проигрыше и рискуют потерять еще больше.
Номинальный курс доллара к рублю в 2006 году опустился почти на 6%. В реальном выражении российская валюта в январе-апреле 2006 года укрепилась по отношению к американской на 7,9%, к единой европейской — на 5,7%. Реакция населения не заставила себя долго ждать: с начала года объем рублевых вкладов растет заметно быстрее, чем инвалютных. Данные ЦБ за первый квартал говорят, что люди как обычно покупали у банков больше валюты, чем продавали, но разница между объемами этих операций резко сократилась по сравнению с уровнями, зафиксированными во втором полугодии 2005-го. А если учесть тот ажиотаж, с которым люди ринулись в обменники со своими долларовыми сбережениями в мае, то картина для американской валюты будет и вовсе безрадостной.
Факторы страха. Успехи, которые американская валюта демонстрировала в 2005 году, главным образом объясняются политикой ФРС США. Комитет по открытым рынкам (Federal Open Market Committee — FOMC) планомерно повышал процентные ставки, и при этом американская экономика не подавала серьезных признаков ослабления. В начале этого года все изменилось. Из ведомства Бена Бернанке стало поступать все больше неприятных для доллара сигналов: FOMC всерьез подумывает о том, что ставкам в ближайшем будущем нужно будет сказать «стоп». В какой-то момент рынки пришли к мысли, что это может произойти на заседании комитета уже в июне. Ослабление «американца» против евро и других валют в апреле — начале мая было вызвано главным образом этими ожиданиями.
Впрочем, участники рынка хорошо понимают, что действия ФРС в ближайшие месяцы определяются поступающими макроэкономическими данными. Бен Бернанке и его коллеги неоднократно говорили об этом прямым текстом. А статистика в последнее время поступает смешанная. Так, показатель инфляции в США в апреле оказался неожиданно высоким: потребительские цены выросли на 0,6%. Это увеличивает вероятность очередного повышения ставки ФРС в июне, а такие предположения поддерживают доллар.
Не следует игнорировать и происходящее по другую сторону Атлантики. Европейский центробанк в 2005 году начал отходить от политики «дешевых денег», хотя вынужден делать это медленнее, чем американские коллеги, поскольку экономика еврозоны находится в менее устойчивом состоянии. Тем не менее решения ЕЦБ по ставкам и комментарии его чиновников привлекают заслуженное внимание участников валютного рынка. Кроме того, укрепление евро не осталось незамеченным и в политических кругах. Совсем недавно явное неудовольствие им выразил министр финансов Франции Тьерри Бретон. Впрочем, переоценивать значимость подобных высказываний явно не следует. Достаточно вспомнить историю укрепления евро в 2004 году, чтобы понять: политическая риторика может в лучшем случае притормозить движение курса, но не остановить его.
Какие бы выводы ни сделал FOMC из майской статистики, понятно, что решение оставить ставки на прежнем уровне в ближайшие месяцы будет принято если не в июне, так позднее. Эта перспектива ляжет на американскую валюту тяжелым грузом в обозримом будущем. Кроме того, не стоит списывать со счетов и другие угрозы: геополитическую напряженность в связи с ядерной программой Ирана, нестабильность на рынках нефти, вероятность дальнейшей диверсификации резервов центробанков Азии и Ближнего Востока, а также структурные проблемы США — гигантские дефициты бюджета и торгового баланса.
Русский счет. Судьба доллара в России в 2007 году будет всецело зависеть от его положения на рынке Forex. С этим согласны практически все эксперты. Ничего нового в этом нет: Центробанк в последнее время не проводил активной политики, направленной на искусственное ускорение укрепления рубля или, напротив, на его обесценивание. Он просто конвертировал поступающую в страну валютную выручку, на которую не находилось достаточного спроса со стороны рынка, и таким образом насыщал экономику рублями. При этом Центробанку, как правило, удавалось удерживать номинальный эффективный курс рубля от резких колебаний. Впрочем, конъюнктура рынков экспортируемых Россией товаров может внести коррективы в действия ЦБ. Если предположить, что, с одной стороны, приток валютной выручки заметно возрастет, с другой — в Кремле от ведомства Сергея Игнатьева будут требовать укрощения инфляции, приоритет будет отдан, безусловно, борьбе с ростом цен.
Многие эксперты полагают, что для пессимизма в отношении перспектив американской валюты есть все основания. «В глобальном масштабе, на мой взгляд, у доллара нет никаких причин и условий для укрепления своих позиций. Следовательно, до конца года он будет постепенно уступать рублю и евро, — говорит ведущий специалист отдела денежных рынков Инвестсбербанка Виталий Марков. — Коррекция курса доллара за счет повышения ставки ФРС уже прошла свой апогей, и дальнейшее ужесточение кредитно-денежной политики в Америке существенно не отразится на национальной валюте США». Ожтдается, что в 2007 году курс доллара составит около 26 рублей, однако не сможет пробить этот уровень вниз. Евро может незначительно превысить уровень 35-35,2 рубля».
«Доллар ждет постепенное снижение, но оно не будет носить характера обвала, — полагает аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Елена Хрупова. — Рынок уже понял все в отношении циклов повышения ставок в США и аналогичных циклов в Европе. На доллар окажет давление постепенная продажа центробанками и инвесторами этой валюты из своих резервов и портфелей. К концу года EUR/USD достигнет уровня 1,34 на рынке Forex. Это значит, что доллар опустится до 26,3-26,4 рубля, а евро поднимется до 35,5-35,6 рубля».
Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова не столь категорична в прогнозах. Она считает, что возможны как минимум два сценария: «Если европейский ЦБ увеличит ставку, а ФРС будет повышать ее медленнее, тогда соотношение EUR/USD вырастет до 1,40, а курс доллара к рублю составит 26-26,5. Другой сценарий — ЕЦБ не будет агрессивно наращивать ставку либо вообще ее не изменит, а ФРС будет повышать более активно. В этом случае курс доллара на Forex вернется к $1,20 за евро, а в России — к 28 рублям». Наталья Орлова отмечает, что курс евро к доллару сейчас очень волатилен, и это создает большую неопределенность.
Аналитик ИБ «Траст» Евгений Надоршин полагает, что в ближайшее время евро вряд ли превысит отметку $1,32. Потом тенденция переменится, и курс опустится примерно до $1,25. «Для рубля это будет означать подорожание в ближайшей перспективе, но максимум до 26,5 рубля за доллар. Все будет зависеть от того, как Банк России будет пользоваться укреплением рубля для снижения инфляции, насколько это будет необходимо», — говорит эксперт.
(more…)

Инвестиционная сфера экономики Германии весьма специфична по сравнению с другими странами. Это связано с особой ролью банков, которую они в ней играют. Даже те институты, которые предназначены для обеспечения инвестирования посредством рынка ценных бумаг, подчиняются тому же законодательству, что и банки.
Основой для функционирования инвестиционных фондов в Германии служит закон об инвестиционных компаниях (KAGG), поскольку именно эти компании управляют инвестиционными фондами. По этому закону инвестиционные компании являются кредитными учреждениями, и на них распространяются все законодательные нормы, относящиеся к кредитным учреждениям. Таким образом, управляющая компания подчиняется не только предписаниям KAGG, но и неизбежно более строгим нормам «Закона о кредитных учреждениях». Поэтому инвестиционные компании подлежат контролю со стороны Федерального ведомства по надзору за кредитными учреждениями.
Еще одной важной характеристикой немецких инвестиционных фондов является специфика их депозитариев — структур, на которые возложено ответственное хранение ценных бумаг и контроль за управляющими компаниями фондов. Депозитариями фондов могут быть только все те же банки.
В результате, по сравнению с англосаксонскими странами в Германии за счет выпуска акций финансируется заметно более низкая доля капиталовложений. По удельному весу капитализации в ВВП (20-25%) Германия в 2 с лишним раза уступает США и в 5 раз — Великобритании. Большую часть потребностей крупных предприятий в долгосрочном капитале удовлетворяют банки. Другим результатом доминирующей роли банков и банковского законодательства в Германии стало то, что регулирование немецких инвестиционных компаний считается одним из наиболее строгих в мире, когда речь идет о законодательной защите интересов инвесторов.

(more…)

(more…)

Инвестиции в облигации — наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг. Этот инструмент рекомендуется для тех, кому важна полная сохранность капитала с доходом несколько выше, чем по вкладу в банке.
Держатель облигации получает от своих инвестиций фиксированный доход в форме выплаты процентов. Кроме того, во многих случаях облигации продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашаются они заемщиком по номиналу. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью – также доход инвестора.
Этот инструмент очень похож на банковский вклад — деньги в него вкладываются на определенный срок под заранее известный процент. Но у облигаций есть два основных преимущества: как правило, более высокая доходность по корпоративным выпускам облигаций и возможность забрать деньги без потери набежавших процентов. Если при досрочном закрытии срочного счета в банке проценты теряются, то инвестиции в облигации полностью ликвидны — их всегда можно продать без потери причитающихся процентов за каждый день владения облигацией.
Рынок облигаций — это рынок для консервативных инвесторов (в отличие от рынка акций). Ценовые колебания на этом рынке несопоставимо малы по сравнению с активной динамикой котировок акций. Для инвесторов главное — это проценты (купонные выплаты), хотя изменение рыночной стоимости облигации тоже влияет на доходность. Корпоративные облигации более надежны, чем акции, и более доходны, чем банковские вклады.
Доходность корпоративных облигаций колеблется от 8 до 18% в зависимости от надежности эмитента облигаций. На рынке обращается большое разнообразие выпусков облигаций, из которых инвестор может выбрать наилучшее для себя сочетание доходности и риска. Есть облигации надежных, крупных компаний с небольшими купонными выплатами, есть также «бросовые» облигации некрупных предприятий с высокими процентными платежами. Особенно высока доходность по облигациям новых небольших эмитентов, которые впервые выводят на рынок свои ценные бумаги.
Государственные облигации РФ (ОФЗ) не представляют интереса для массового инвестора ввиду их низкой доходности (около 8% годовых).
Облигация – долговая ценная бумага. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Эмитент обязуется выплатить держателю облигации по окончании срока ее обращения номинальную стоимость облигации и заранее известный или легко прогнозируемый стабильный доход в виде процентов от номинальной стоимости.
Облигации выпускают компании самых разных отраслей, а также банки. В 2004 году более 80 компаний и банков выпустили свои облигации. Среди них были как высококлассные, так и менее надежные эмитенты.
Облигации можно продать в любой день или дождаться срока погашения облигации эмитентом (срок облигации 3-5 лет). Накопленный доход по купону и номинальная стоимость облигаций перечисляются на счет инвестора, открытый у брокера.
Основные торги облигациями ведутся в Секции фондового рынка ММВБ. Покупать облигации можно точно так же, как акции, — через интернет. Все основные биржевые данные по каждому выпуску облигаций транслируются участникам торгов и доступны через торговые терминалы. Однако, чтобы купить облигации, не обязательно устанавливать у себя торговый терминал и совершать сделки с облигациями через интернет. Купить облигации для вас сможет брокер, если вы отдадите распоряжение по телефону.

(more…)

Инвестирование денег во взаимные фонды не столь привлекательно как раньше! Причина в индустриальной перемене, которая определенно затронет вас. Все взаимно-фондовые компании требуют выкупную плату. Вкладываете вы во взаимный инвестиционный фонд, акции которого продаются без брокерской комиссии, либо в большие или малые фонды, вам очень важно знать об изменениях в фондовой индустрии.
(more…)

Организации, такие как Центральный Банк, Министерство Экономики могут влиять на процентную ставку для инвестиций. Это значит, что вам понадобится другая стратегия, если ваш доход зависит от ваших инвестиций.

Регулирование процентных ставок используется для контроля экономического роста и инфляции в стране. Но проблема в том, что чем быстрее растет экономика, тем больше риск роста инфляции. Поэтому, чтоб стимулировать экономический рост и сохранить уровень инфляции, Центральный Банк и Министерство Экономики увеличивают процентную ставку на инвестиции.
(more…)